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春节后的钢铁市场,先是小幅冲高,随后在各种“意外”的利空影响下大幅回落,3月末在“供需不对称发力的影响下,随着需求的逐步放量”,走出极度悲观下强势反弹的态势,虽然期间跌幅超过预期,但走势基本符合“反弹仍是势不可挡”的预期。展望4月钢铁市场,有望维持震荡上行的运行态势。4月继续反弹的主要因素是需求有望超常规发力,需求的力度,决定反弹的高度。首先,春节前后的需求被普遍低估,压制了价格。根据国家统计局以及海关数据计算可知,1-2月国内粗钢表观消费同比增长了10.1%,这是在冷冬、取暖季部分区域限制动工的背景下的表现。且时间较长的今年3月里,钢联每日的237家企业日均成交也达到,在不考虑成交动因的情况下,同比仅下降3.8%。其次,需求将以前的力度启动并引发反弹。3月较后一周237家企业日均成交达到的历史水平,比去年4月下旬以及11月成交时的表现还要高出至少10%,且在一周里连续2次超过27万吨的历史水平。钢银平台的成交在3月较后一周连创新高,日均成交达到的历史水平。节后钢银平台和237家企业成交农历日均成交同比分别增加12%和26%。再有,较高的需求水平有望持续一段时间。从3月PMI新订单与新出口订单指数看,分别由52.3、50.6回升至53.3以及51.0,说明需求在好转。而4月东北、西北陆续有新开工,特别是还要叠加取暖季、冷冬以及压制的需求释放,未来一段时间,需求的弹性比较大,且有一定的韧性。大家可能还依稀记得,去年4月下旬237家企业日均成交上升至20万吨或以上,引发价格的反弹,去年11月日均成交达到20万吨,引发建筑钢材千元上涨行情。4月继续反弹的次要因素是供给弹性低于预期首先,根据Mysteel截至3月30日,166家钢铁生产企业(共计627座高炉),共有94座高炉处于检修状态,4月初只有18座高炉复产,日均增加铁水产量只有4.01万吨。可见,供给释放有限。未来,由于邯郸、唐山等继续实施错峰生产,甚至连2+26以外的部分区域,比如安徽的马钢等,也阶段性限产。环保高压态势难改,供给释放有限。其次,一些企业长期满负荷生产,原本有计划4月有部分检修,加上3月上中旬钢价的持续大幅下跌,使得4月检修企业增多,这样的话,将出现少有的旺季检修的情况。再有,部分电炉企业亏损,也迫使电炉钢的生产积极性有所降低,在价格没有反弹至成本附近或以上,少数企业的供给会受到一定的影响。即使是高炉企业,由于盈利水平下降,部分内陆企业也陷入了亏损,从而降低了产出率,从一些中品矿甚至低品矿的销路好转就可以看出,有些企业添加废料的比例也有所下降。表外的供给也同比显著减少。

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